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近兩年(nian)，國內不少鋼企通過降(jiang)本(ben)增效來應對日(ri)益增大的經營壓力，期貨(huo)工具在(zai)鋼企降(jiang)低(di)生產成本(ben)中的作用逐漸顯現。

　　“目前鋼鐵(tie)企(qi)業(ye)(ye)(ye)都(dou)走低(di)成本(ben)路(lu)線(xian)，不(bu)愿(yuan)意去做(zuo)差異化，希望通過這種方(fang)式把其他鋼鐵(tie)企(qi)業(ye)(ye)(ye)擠出去。一(yi)(yi)些民營鋼鐵(tie)企(qi)業(ye)(ye)(ye)，特別是長三(san)角(jiao)地(di)區的企(qi)業(ye)(ye)(ye)已經能夠非常熟練地(di)利用(yong)期貨工具。”一(yi)(yi)位不(bu)愿(yuan)具名的行業(ye)(ye)(ye)人士告訴期貨日報(bao)記者。

　　鋼企降本有新招

　　以民營鋼企南鋼為(wei)例，據該(gai)公司(si)證券投資部主任蔡(cai)擁政介紹，2015年南鋼主要鋼材產品(pin)銷售價(jia)格下跌導(dao)致主營業務收(shou)入下降67.44億元，主要原材料采購價(jia)格下跌導(dao)致成本減少48.65億元，兩項數據抵消后仍(reng)有(you)18.79億元的收(shou)入“缺口”。

　　“鋼材產品銷售價格下跌對公司(si)效益的(de)(de)影響(xiang)，遠大于(yu)原材料采購價格下降的(de)(de)影響(xiang)，直接(jie)拉低了公司(si)產品的(de)(de)毛利(li)率和營業利(li)潤，導致虧(kui)損。”蔡擁政說。

　　據其介紹(shao)，2015年南(nan)鋼對鐵礦(kuang)石(shi)、焦炭、鎳以(yi)及螺紋鋼等品種進(jin)行了套期保值，在一定程度上減少(shao)了公(gong)司的虧損。

　　“原(yuan)料(liao)采購(gou)對我(wo)們(men)的影響，所以我(wo)們(men)把原(yuan)料(liao)采購(gou)作為(wei)套保的重點(dian)，與期貨(huo)部門緊密配合。”蔡擁政說，公司每個月鐵礦石采購(gou)量的30%會在期貨(huo)市場(chang)進行買入保值。

　　“不(bu)管(guan)是大商所(suo)的(de)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)期(qi)(qi)(qi)(qi)貨，還是新交所(suo)的(de)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)掉期(qi)(qi)(qi)(qi)，當期(qi)(qi)(qi)(qi)貨或掉期(qi)(qi)(qi)(qi)的(de)價(jia)格(ge)遠(yuan)低(di)于現貨價(jia)格(ge)，在(zai)減(jian)少資金占用的(de)情況下，我們會盡量在(zai)期(qi)(qi)(qi)(qi)貨市場(chang)建立虛擬庫存，并且在(zai)現貨市場(chang)按需(xu)采購(gou)，后期(qi)(qi)(qi)(qi)鐵(tie)礦(kuang)(kuang)石(shi)逐步到(dao)位后在(zai)期(qi)(qi)(qi)(qi)貨市場(chang)逐步平倉。”蔡擁政(zheng)介紹。

　　與(yu)此(ci)同時(shi)，南(nan)鋼還會做一(yi)些鎖價(jia)長單(dan)。比如(ru)他(ta)們簽了(le)一(yi)些長期訂單(dan)，客戶會給(gei)他(ta)們20%—30%的訂金(jin)，他(ta)們把(ba)這(zhe)些訂金(jin)用來在期貨(huo)市場做套保，這(zhe)樣既(ji)不占用公司的資金(jin)，同時(shi)還可以(yi)把(ba)長單(dan)的利潤鎖定。

　　據(ju)介紹，去年南鋼做了5單鎖價(jia)長單，在遠月(yue)貼水的狀態下(xia)，他(ta)們(men)在期貨市場不斷(duan)買(mai)入，對遠月(yue)進行套保。總體(ti)來說，他(ta)們(men)在期貨端虧損了993萬(wan)(wan)元(yuan)，但在現貨端(鐵礦石價(jia)格下(xia)跌)盈利(li)4500萬(wan)(wan)元(yuan)，整體(ti)盈利(li)3600萬(wan)(wan)元(yuan)。

　　“總體(ti)來看，我們(men)的(de)鎖(suo)價長單效果還(huan)是不錯的(de)。在去(qu)年市場價格下跌的(de)情況下，不少(shao)鋼(gang)廠訂單減少(shao)，甚至沒有訂單，我們(men)還(huan)是維持(chi)了正常(chang)的(de)生產(chan)經營(ying)。”蔡擁政(zheng)表示。

　　對(dui)于鐵礦石(shi)和鎳(nie)這(zhe)兩種原料(liao)，南鋼還會根據自(zi)身的判斷做一(yi)些戰略性(xing)套保(bao)。拿鐵礦石(shi)來說，在國(guo)際礦山(shan)的成本線附近或理論(lun)極限價格附近，他們會考(kao)慮在一(yi)定(ding)價格區(qu)間建(jian)倉(cang)。

　　“今年鐵(tie)礦石(shi)價格(ge)會(hui)在45—65美(mei)(mei)元/噸(dun)區間波(bo)動(dong)，我們(men)可能會(hui)在50美(mei)(mei)元/噸(dun)以下(xia)在期貨市(shi)場或掉期市(shi)場買入；當價格(ge)上漲到60美(mei)(mei)元/噸(dun)以上，我們(men)可能會(hui)在現(xian)貨市(shi)場補(bu)庫(ku)存(cun)。”蔡擁政說，目前鐵(tie)礦石(shi)期貨或掉期已經成為鋼廠(chang)降本(ben)的重要工(gong)具(ju)之一。

　　對于鋼廠(chang)來(lai)說，除了原料端的(de)成(cheng)本管(guan)理(li)之(zhi)外，銷售端的(de)庫存管(guan)理(li)也十分重要(yao)。蔡(cai)擁政表示，在庫存端管(guan)理(li)方面，鋼廠(chang)有(you)自(zi)身的(de)優勢，因為鋼廠(chang)的(de)現(xian)貨(huo)信息比其他機構更靈(ling)通(tong)，他們可以把(ba)銷售節奏放緩。

　　“如果期貨(huo)(huo)(huo)價(jia)格比現(xian)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)格高一點，鋼廠可以(yi)在期貨(huo)(huo)(huo)市場賣出(chu)保值(zhi)，防范價(jia)格下跌風(feng)險。”蔡(cai)擁政表示(shi)。